2014年中國期貨市場回顧

來源:當代金融家 03月26日


  2014年全年中國期市交易規模創歷史紀錄
   中國期貨業協會最新統計資料表明,2014年,全國期貨市場累計成交量為25.05億手,累計成交額為291.98萬億元,同比分別增長21.54%和9.16%。其中,全年全國商品期貨市場累計成交量為22.88億手,累計成交額為127.96萬億元,同比分別增長22.48%和1.18%; 全年全國金融期貨市場累計成交量為2.17億手,累計成交額為164.01萬億元,同比分別增長12.41%和16.31%。
  2014年全年成交量超過2013年4.44億手的成交量,成交額超過2013年24.4萬億元,兩項指標雙雙創造了中國期貨市場有史以來的新高,中國期貨市場的交易規模再創歷史紀錄,可謂一大跨越。根據方正中期研究院預測,2015年中國期貨市場成交量將達30億手,成交額將達350萬億元。
  根據國內相關機構統計,中國期貨市場客戶權益超過3000億元,也創出歷史紀錄。我國期貨市場發展將開啟新的里程碑,在期貨經紀業務、投資咨詢業務、資產管理業務、風險子公司業務等推動下,在期貨新品種、期權即將推出的背景下,我國期貨公司大發展的時代即將來臨。
  2014年全年期市交易規模上升的原因
  從2014年期貨市場交易數據來看,受到股票大盤下半年的持續大漲、股指大幅飆升,股指期貨成交量大幅攀升。商品期貨大部分品種繼續下跌,熊市格局更加顯著。總體上,2014年國內商品期貨與金融期貨成交量并肩大幅回升促使期貨市場成交量在第四季度反季節性的上升,但金融期貨市場是主要推動力。
  我們認為,2014年從宏觀環境、交易模式和國內期貨市場成交特征決定了2014年中國期貨市場的巨大變化,主要原因歸納為以下八個方面。
  第一,我國期貨市場仍然是以商品期貨為主的市場,商品期貨市場的黃金發展期還剛剛到來,風險管理、套利和投資目的的資金是商品期貨市場成交量上升的三大引擎,商品期貨市場成交量的大幅上升是2014年中國期貨市場成交量創紀錄的關鍵。
  第二,金融期貨市場成交量的巨幅上升成為推動中國期貨市場成交量與成交額創紀錄的關鍵因素。
  第三,2014年我國分布在三家商品期貨交易所的鋼鐵建材產業鏈期貨品種成交量出現大幅增長,鋼鐵建材產業鏈期貨品種成交量的巨大貢獻是我國商品期貨市場成為全球第一的重要力量。
  第四,2014年貴金屬品種中的黃金、白銀期貨的成交量均出現巨幅增長。受美聯儲貨幣政策變化、中國央行降息、瑞士黃金公投等多種因素刺激,黃金白銀期貨吸引大量資金介入,多空力量博弈加劇。有色金屬銅鋁鋅鉛四個品種2014年成交量為1.26億手,超過2013年的0.8億手,增長57.87%;全年鋁、鋅、鉛期貨較2013年活躍,同比增長260%。
  第五,2014年我國農產品期貨品種中的眾多主力品種成交量出現大幅上漲,菜粕、豆粕、白糖期貨成交量大幅上升,上述農產品中的主力活躍品種出現成交量大幅增長助推了農產品期貨市場交易量回升。
  第六,2014年能源化工品期貨中的PTA、天膠、塑料、甲醇成交量大幅上升,也推動了我國期貨市場成交量的大幅增長。
  第七,2014年我國期貨市場全面啟動連續交易模式,即夜盤交易。截至2014年12月31日,三家商品期貨交易所共計23個品種參與連續交易,機構與個人投資者可以在夜間參與上述品種的各項盤面交易活動。2014年夜盤交易量占據了中國期貨市場整體交易量的重要部分,也成為推動全年期貨市場成交量和成交額雙雙創歷史新高的一大引擎。
  第八,2014年全球經濟形勢和中國經濟新常態構成我國期貨市場進一步發展的宏觀環境,大宗商品市場需求的萎縮令價格下行風險加大,避險資金、套利資金進入商品期貨市場的熱情未受到價格下行而減退,國內股票大盤的普漲和股指接近50%的巨幅反彈吸引了大量資金參與股指期貨及商品期貨市場,直接推動了今年我國期貨市場增量資金的上升。
  2014年中國期貨市場十大事件回顧
  2014年中國期貨市場大事多,從制度法律至創新大會,從新品種上市至新品種準備,從資產管理業務至子公司業務放開,從商品ETF至境外業務開展,這些大事件無不引起各界關注。
  ●中國首部《期貨法》制定進程加快
  2014年根據《十二屆全國人大常委會立法規劃》,《期貨法》被列為本屆全國人大常委會二類立法項目,由全國人大財經委員會負責組織草案起草,并成立了“期貨法起草組”,正式啟動期貨法立法工作。2014年中國期貨及衍生品市場發展進入新階段,需要一部期貨業基本大法來規范、引導和保障期貨及衍生品市場的深入發展與不斷創新。
  ●新“國九條”發布對期貨市場發展提出重要指引
  2014年5月9日發布《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》),而老“國九條”(《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》)為當時處于低谷的中國期貨市場指明發展道路。新“國九條”放寬了期貨公司的業務準入,明確了期貨公司創新發展方向,將壯大期貨專業機構投資者,引導期貨公司互聯網業務有序發展,要求期貨公司加強中小投資者?;すぷ?,加強與期貨監管部門的信息共享與協同配合。
  ●中國期貨業創新大會明確期貨公司未來走向
  2014年9月17日召開的首屆期貨業創新大會,中國證監會下發《關于進一步推進期貨及衍生品行業創新發展的意見》,明確期貨經營機構作為“衍生品服務提供商”的基本定位,并明確期貨經營機構“風險管理”和“資產定價”兩項基礎功能。同時大力推動期貨公司創新業務進一步發展,提出加快推出集合資產管理業務和期貨公司代理境內客戶參與境外期貨交易的試點,進一步擴大期貨公司設立風險管理子公司試點范圍,支持期貨經營機構自主創設場外衍生品合約。并鼓勵有條件的期貨公司開展集團化經營,努力打造一批具有國際競爭力、以風險管理和資產定價為核心業務的衍生品服務集團。
  ●《期貨公司監督管理辦法》正式發布實施
  《期貨公司監督管理辦法》完善了期貨公司業務范圍,將期貨公司可從事的業務劃分為公司成立即可從事的業務、需經核準業務、需登記備案業務以及經批準可以從事的其他業務等四個層次,并為未來牌照管理和混業經營預留空間。
  ●三家商品期貨交易所均開啟夜盤交易
  2014年上期所、大商所、鄭商所再陸續推出21個品種開展連續交易,加上2013年首批推出的黃金、白銀期貨,目前中國期貨市場已經有23個品種開啟了夜盤交易,占到全期貨市場的一半品種。包括期貨市場中最活躍的16個品種,如螺紋鋼、鐵礦石、PTA、豆粕、菜粕、焦炭、焦煤等品種。
  ●期貨公司重組兼并數量增加
  期貨公司2014年是我國期貨市場發展歷程上期貨公司重組兼并或變更股東的高潮期,現有期貨公司的重組、外資收購國內期貨公司、國內金控集團收購期貨公司是2014年業內重組兼并的明顯特征,期貨公司強強聯合、出售股權和金融牌照交叉持有將持續下去。
  ●期貨資產管理業務“一對多”放開
  2014年12月4日期貨公司資產管理業務“一對多”正式放開,中期協正式發布《期貨公司資產管理業務管理規則(試行)》自2014年12月15日起實施。允許期貨公司設立專門從事資管業務的子公司,且期貨公司或子公司的自有資金可以投資于本公司設立的資產管理計劃,此次“一對多”業務的放開為期貨公司未來財富管理打開了巨大空間,為期貨公司轉型開辟了新通道。
  ●商品龍頭原油期貨獲批擬上市
  歷經10余年的研發,籌備近4年的原油期貨上市終于迎來獲批,2014年12月12日,中國證監會正式批準上海期貨交易所在上海國際能源交易中心開原油期貨交易,我國原油期貨將進入上市前的倒計時。原油期貨運行將促進石油市場體系改革進程,為原油產業鏈企業提供風險管理有效工具,通過期貨產生市場化的價格形成機制引導資源合理配置,提高石油產業的國際競爭力和抵御價格風險的能力。目前上海國際能源中心擬定了原油期貨總體方案,制定了詳備的業務規則體系。
  ●上證所股票期權獲批引發期權熱
  2014年12月5日,中國證監會將《股票期權交易試點管理辦法(征求意見稿)》及配套指引《證券期貨經營機構參與股票期權交易試點指引(征求意見稿)》向社會公開征求意見,這意味著將在上海證券交易所掛牌的股票期權、ETF期權進入實質上市準備階段,期貨公司也將參與到股票期權的經紀業務和備兌開倉等業務。
  ●商品ETF指引實施引發市場關注
  2014年12月19日,中國證監會正式發布《公開募集證券投資基金運作指引第1號——商品期貨交易型開放式基金指引》,自發布之日起實施。商品ETF指引實施打通了證券與商品兩個市場,豐富了投資產品和避險工具,滿足投資者抵御通貨膨脹風險、資產配置多樣化等需求;可以引入機構機構者參與商品期貨市場投資,改善商品期貨市場投資者結構;還可以提高商品期貨市場的流動性,有利于增強金融中介機構服務投資者和實體經濟的能力。
  2014年12月31日,中國證監會將《境外交易者和境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易管理暫行辦法(征求意見稿)》向社會公開征求意見,這將為原油期貨引入境外投資者參與我國期貨市場奠定法律基礎。







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