新《國九條》之于期貨業意味著什么

來源:期貨日報 7月24日


  新《國九條》(《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》)成為引領期貨市場未來創新發展的重要綱領性文件,一如10年前的2004年,國務院發布老《國九條》(《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》),為當時處于低谷的中國期貨市場指明發展道路。
  之于期貨業,五個亮點
  剛剛召開的券商創新大會對于發展私募市場包括場外衍生品的提法,金融衍生品市場的即將突破——上海證券交易所ETF期權的即將推出,新《國九條》之于期貨經營機構的濃筆重墨……2014年春末夏初,期貨業界迎來了久違的、豐厚的制度紅利。
對于期貨公司而言,新《國九條》有五方面值得關注:
  其一,放寬期貨公司的業務準入。實施證券期貨業務牌照管理制度,研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌,支持符合條件的其他金融機構申請證券期貨業務牌照;積極支持民營資本進入證券期貨服務業;支持證券期貨經營機構與其他金融機構在風險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經營。
  其二,促進期貨公司創新發展。對于期貨經營機構,要提高行業集中度,支持期貨經營機構拓寬融資渠道,擴大業務范圍;在風險可控前提下,優化客戶交易結算資金存管模式;支持期貨經營機構圍繞風險管理、資本中介、投資融資等業務自主創設產品;規范發展期貨經營機構柜臺業務。鼓勵創新決不能放松監管、忽視風險。
  其三,壯大期貨專業機構投資者。要支持全國社會保障基金積極參與資本市場投資,支持社會保險基金、企業年金、職業年金、商業保險資金、境外長期資金等機構投資者資金逐步擴大資本市場投資范圍和規模。
  其四,引導期貨公司互聯網業務有序發展。支持期貨行業利用網絡信息技術創新產品、業務和交易方式。支持有條件的互聯網企業參與資本市場,擴大資本市場服務的覆蓋面。強調要建立健全期貨互聯網業務監管規則,以堵塞監管漏洞,強化風險監測,推動資本市場互聯網業務規范健康發展。
  其五,要求期貨公司加強中小投資者?;すぷ?,加強與期貨監管部門的信息共享與協同配合。打擊各種非法證券期貨活動,做好區域內金融風險防范和處置工作。
  健全期貨法律法規制度,重點是推進《期貨法》制定工作。綜合運用法律、行政、行業自律等方式,完善資本市場信息傳播管理制度。依法嚴肅查處造謠、傳謠以及炒作不實信息誤導投資者和影響社會穩定的機構、個人。
  豐厚的制度紅利
  金融政策牽一發而動全身,關注度極高。和發達國家相比,中國的金融政策更有特殊性,它既負有金融改革的重任,又常常含有為某個行業的發展提供堅實支持之意。未來,在新“國九條”的布局下,期貨市場將迎來豐厚的制度紅利。
  加快《期貨法》的推出步伐
  根據《十二屆全國人大常委會立法規劃》,期貨法被列為本屆全國人大常委會二類立法項目,由全國人大財經委員會負責組織草案起草。各界對期貨法立法必要性已經形成共識,新《國九條》的出臺則加快了《期貨法》的出臺步伐,我們可期待《期貨法》在較高的法律效力層級上對中國期貨及衍生品市場進行基礎性制度安排,為改革發展戰略提供頂層設計,從根本上保障中國期貨及衍生品市場和期貨公司的不斷發展和壯大。
  未來3~5年,期貨市場品種及門類將大為豐富
  金融期貨市場將初步完善,股指、債券、外匯、信用類、天氣、碳排放類期貨產品將形成,各類型期權產品也將推出,進一步豐富中國期貨及衍生品市場,期貨公司可以利用更多工具服務好中國大中型金融機構,使其在國內就能通過金融期貨工具進行風險管理。商品期貨中的原油、天然氣、電力期貨將推出,中國能源產業鏈企業將能在國內進行風險對沖操作,將極大拓展期貨公司商品指數期貨推出,上市公司市值管理和行業產業鏈套保將大有可為。中國期貨新品種的不斷推出、期貨期權產品體系的日益豐富給中國未來期貨市場的繁榮與發展注入新活力。
  期貨公司未來5年將進入混業經營時代
  國家對期貨公司放寬準入、交叉持牌、特殊機構投資者入市和利用互聯網金融等方面推出政策優惠,期貨公司的經營范圍將不斷擴大,實力較強的期貨公司申請其他金融業務牌照后,將進入混業經營時代,期貨公司在建設做市商、套利服務商和機構投資者服務商方面將具有先發優勢。期貨公司將逐漸改變行業整體微利、收入與利潤來源單一、核心競爭力脆弱、專業人才流失快、行業影響力較低等現狀。
  期貨公司將把期貨投資者教育和?;すぷ鞣旁諞桓魴碌母叨?
期貨公司業務的健康發展同投資者的成熟程度密不可分,因此,期貨公司將把對期貨投資者的教育、投資者的?;すぷ魘游桓齔て諢評醋?,投入大量人力、財力和物力完善期貨投資者的教育、投資者的?;すぷ?。
  期貨公司的功能角色將由單一經紀咨詢服務類金融企業向風險管理、財富管理和金融衍生品綜合服務金融機構轉變
  放松企業投資者參與市場的限制,鼓勵期貨公司圍繞風險管理發展產品,中國風險管理服務市場的空間將被打開,期貨公司利用風險管理子公司平臺和期權等新品種為客戶量身定制產品和服務,創新服務模式。期貨公司可依托自身對衍生品市場的專業優勢,幫助實體產業客戶更準確發現產品的價格變化規律,為實體產業客戶設計更具個性化的場外風險管理產品。期貨公司加強服務私募機構的業務,積極向財富管理方向發展,與大型專業機構共同發行理財產品,利用QDII實現私募機構的跨境期貨套利,利用程序化交易服務中小規模專業投資者成長。期貨公司利用互聯網金融新模式,積極探索符合監管要求的新型服務、營銷路徑,推動期貨公司向綜合金融服務商轉變。
  期貨公司有望走向國際化發展道路
  新《國九條》提出,要逐步提高證券期貨行業對外開放水平,而在國際化進程中,先出去的期貨公司往往贏得階段性的紅利,享受到較高的發展速度。實際上,中國期貨公司早就在為國際化做著積極準備,尤其是幾家在香港設有分支機構的期貨公司,紛紛借助香港平臺進行有益嘗試。2013年,廣發期貨(香港)成功收購英國NCM期貨100%股權,并取得LME結算會員資格,同時在上海自貿區設立分支機構來拓展東南亞、日本、英國、美國和巴西市場。南華期貨(香港)在香港業務全面開花的同時,正加緊在美國注冊期貨經紀商(FCM),進一步完善其國際化的布局。永安期貨2013年在美國設立辦事處,并準備在新加坡等地也設立相應機構,同時還在考慮境內外并購機會。期貨公司應抓住新《國九條》中關于“走出去”的戰略機遇,密切關注海外參控股和并購機會,大膽探索形成期貨公司的國際化戰略和盈利模式。



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